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Mar 27, 2023

Diese 4 Kennzahlen deuten darauf hin, dass American Axle & Manufacturing Holdings (NYSE:AXL) in großem Umfang Schulden macht

Aktienanalyse Der legendäre Fondsmanager Li Lu (den Charlie Munger unterstützte) einmal

Aktienanalyse

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (den Charlie Munger unterstützte) sagte einmal: „Das größte Anlagerisiko besteht nicht in der Volatilität der Preise, sondern darin, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden.“ Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer auch die Verwendung von Schulden an, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir notieren dasAmerican Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (NYSE:AXL) hat Schulden in seiner Bilanz. Aber ist diese Verschuldung für die Aktionäre ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen riskant, wenn es diesen Verpflichtungen nicht einfach nachkommen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch Kapitalbeschaffung zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in die Pleite gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario besteht jedoch darin, dass neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufgenommen werden muss, was zu einer dauerhaften Verwässerung der Aktionäre führt. Der Vorteil von Schulden besteht natürlich darin, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, mit hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir den Schuldenstand untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl den Bargeld- als auch den Schuldenstand zusammen.

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Wie Sie unten sehen können, hatte American Axle & Manufacturing Holdings im September 2022 Schulden in Höhe von 2,99 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 3,15 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 474,8 Millionen US-Dollar, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 2,52 Milliarden US-Dollar führt.

Wenn wir uns die neuesten Bilanzdaten genauer ansehen, können wir sehen, dass American Axle & Manufacturing Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 1,21 Milliarden US-Dollar hatte, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 3,98 Milliarden US-Dollar, die darüber hinaus fällig waren. Dem gegenüber standen 474,8 Millionen US-Dollar an Barmitteln und 980,5 Millionen US-Dollar an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Somit belaufen sich seine Verbindlichkeiten auf insgesamt 3,74 Milliarden US-Dollar mehr als die Kombination aus Bargeld und kurzfristigen Forderungen.

Dieser Mangel belastet das 932,5 Millionen US-Dollar teure Unternehmen selbst schwer, als würde ein Kind unter der Last eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete kämpfen. Daher sind wir auf jeden Fall der Meinung, dass die Aktionäre dies genau im Auge behalten sollten. Schließlich würde American Axle & Manufacturing Holdings wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn es seine Gläubiger heute bezahlen müsste.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Gewinn zu messen, berechnen wir seine Nettoverschuldung dividiert durch seinen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) dividiert durch seinen Zinsaufwand ( dessen Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (mit Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (mit ihrem Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Auch wenn wir uns über das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,4 bei American Axle & Manufacturing Holdings keine Sorgen machen würden, glauben wir, dass die extrem niedrige Zinsdeckung von 1,6 ein Zeichen für eine hohe Verschuldung ist. Dies ist zum großen Teil auf die erheblichen Abschreibungen und Amortisationskosten des Unternehmens zurückzuführen, die wohl bedeuten, dass sein EBITDA ein sehr großzügiger Maßstab für den Gewinn ist und seine Schulden möglicherweise eine größere Belastung darstellen, als es zunächst scheint. Daher sollten sich die Aktionäre wahrscheinlich darüber im Klaren sein, dass sich die Zinsaufwendungen in letzter Zeit offenbar stark auf das Geschäft ausgewirkt haben. Schlimmer noch: Das EBIT von American Axle & Manufacturing Holdings ging im Vergleich zum letzten Jahr um 38 % zurück. Wenn die Gewinne auf lange Sicht so bleiben, besteht eine höllische Chance, die Schulden abzubezahlen. Es besteht kein Zweifel, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden lernen. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob American Axle & Manufacturing Holdings seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren, können Sie sich das ansehenfreiBericht mit Gewinnprognosen der Analysten.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Bargeld abbezahlen, nicht aber mit buchhalterischen Gewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil dieses EBIT zu untersuchen, der dem tatsächlichen freien Cashflow entspricht. Zur Freude aller Aktionäre hat American Axle & Manufacturing Holdings in den letzten drei Jahren tatsächlich mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Diese starke Cash-Generierung erwärmt unsere Herzen wie ein Welpe im Hummelkostüm.

Auf den ersten Blick hat uns die EBIT-Wachstumsrate von American Axle & Manufacturing Holdings hinsichtlich der Aktie unsicher gemacht, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als das eine leere Restaurant am geschäftigsten Abend des Jahres. Aber es gelingt zumindest ganz gut, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln; das ist ermutigend. Wir sind uns ganz klar darüber im Klaren, dass wir American Axle & Manufacturing Holdings aufgrund seiner gesunden Bilanz für eher riskant halten. Aus diesem Grund sind wir bei der Aktie sehr vorsichtig und denken, dass Aktionäre ihre Liquidität genau im Auge behalten sollten. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der naheliegende Ausgangspunkt. Allerdings liegen nicht alle Anlagerisiken in der Bilanz – ganz im Gegenteil. Zum Beispiel American Axle & Manufacturing Holdings3 Warnzeichen(und 1, was etwas unangenehm ist) sollten Sie unserer Meinung nach kennen.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die es vorziehen, Aktien ohne Schuldenlast zu kaufen, dann zögern Sie nicht, noch heute unsere exklusive Liste mit Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

Finden Sie heraus, ob American Axle & Manufacturing Holdings möglicherweise über- oder unterbewertet ist, indem Sie sich unsere umfassende Analyse ansehenSchätzungen des beizulegenden Zeitwerts, Risiken und Warnungen, Dividenden, Insidertransaktionen und finanzielle Gesundheit.

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American Axle & Manufacturing Holdings, Inc. entwirft, konstruiert und produziert zusammen mit seinen Tochtergesellschaften Antriebsstrang- und Metallumformungstechnologien, die Elektro-, Hybrid- und Verbrennungsfahrzeuge unterstützen.

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